SpaceX protocola o maior IPO da história: 75 bilhões a 1,75 trilhão de dólares

A SpaceX protocolou em 1º de abril um pedido de registro confidencial junto à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), mirando uma avaliação de 1,75 trilhão de dólares e uma captação de até 75 bilhões — a maior oferta pública inicial da história. A operação, denominada internamente “Projeto Apex”, foi revelada em primeira mão pela Bloomberg e confirmada de forma independente pela CNBC e pela Reuters. A SpaceX não fez nenhuma declaração pública.

Os 75 bilhões que a empresa pretende captar mais que dobram os 29 bilhões arrecadados pela Saudi Aramco em sua estreia na bolsa em 2019 — atualmente o maior IPO do mundo — e triplicam com folga os 22 bilhões do recorde americano da Alibaba em 2014. A companhia mobilizou 21 bancos para conduzir a operação. A abertura de capital está prevista para junho de 2026 na Nasdaq.

A avaliação deu um salto em fevereiro de 2026 após a fusão da SpaceX com a xAI, empresa de inteligência artificial de Elon Musk. A entidade combinada — que agora inclui o chatbot Grok e a rede social X, antiga Twitter — foi avaliada em 1,25 trilhão de dólares no momento do acordo. O segmento xAI deve gerar menos de 1 bilhão em receita neste ano, o que significa que os 500 bilhões adicionais de avaliação acima desse valor representam quase inteiramente uma aposta no futuro da infraestrutura de inteligência artificial.

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O que torna a cifra de 1,75 trilhão ao mesmo tempo crível e contestada é o que a SpaceX efetivamente fatura hoje. O negócio principal de lançamentos e a divisão de internet via satélite Starlink geraram aproximadamente 16 bilhões de dólares em receita em 2025, com lucros de cerca de 8 bilhões. A Starlink encerrou 2025 com 9,2 milhões de assinantes em 150 países e deve atingir 22 bilhões em receita anual até o fim de 2026. Essa única divisão já responde por entre 50% e 80% da receita total da empresa.

Com uma avaliação de 1,75 trilhão, a SpaceX se tornaria a sexta empresa mais valiosa do planeta, à frente de todos os membros atuais do S&P 500 com exceção de Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft e Amazon. A avaliação implica um múltiplo preço-receita de cerca de 94 vezes as vendas do ano passado — um número que analistas descrevem como dependente de apostas que vão muito além da Starlink, em especial o plano de Musk de implantar até um milhão de data centers orbitais para suportar cargas de trabalho de inteligência artificial. Esse projeto ainda é teórico.

Para o investidor comum, o detalhe mais imediatamente relevante do protocolo é a alocação proposta de 30% das ações para investidores de varejo. A maioria dos IPOs desse porte é dominada por investidores institucionais; uma fatia para o varejo dessa magnitude seria incomum em uma operação desta envergadura. A SpaceX também estaria avaliando uma estrutura de dupla classe de ações, o que significaria que os acionistas públicos poderiam deter papéis com direito de voto significativamente menor do que o dos insiders — uma estrutura que manteria Musk, dono de aproximadamente 44% da empresa, no controle efetivo independentemente do que o público venha a comprar.

O processo de registro confidencial permite que as empresas apresentem seus dados financeiros à SEC para análise regulatória antes que essas informações se tornem públicas. Pelas normas da SEC, a SpaceX deverá publicar um prospecto oficial pelo menos 15 dias antes do início de seu roadshow — o que situa essa publicação provavelmente em abril ou maio de 2026.

O prospecto será o primeiro documento a conter informações financeiras verificadas sobre a xAI: número de assinantes, dados de margens, receita real e estrutura final das ações. Enquanto esses números não forem públicos, o prêmio de avaliação de 500 bilhões atribuído à inteligência artificial não poderá ser analisado em seus termos reais. É esse documento que os investidores estão esperando.

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