Broadcom triplica receita com chips de IA para US$ 16,7 bi e supera Nvidia nos custos

O negócio de chips personalizados que Hock Tan passou anos convencendo os hiperescaladores a confiar acabou de triplicar em um único ano. A receita de semicondutores de IA da Broadcom chegou a US$ 16,7 bilhões no terceiro trimestre fiscal, um aumento de 221% em relação ao ano anterior, e a empresa agora projeta US$ 58 bilhões em vendas de chips de IA para o ano fiscal completo. Não são GPUs de uso geral no estilo da Nvidia; são silício sob encomenda, construído conforme especificações para as cargas de trabalho específicas de treinamento e inferência de Google, OpenAI, Anthropic e Meta.

O argumento a favor do silício sob medida é direto quando se opera computação em escala de hiperescalador. Uma GPU de uso geral dá conta de qualquer carga de trabalho de IA de forma adequada; um chip construído em torno da arquitetura de modelo de uma única empresa processa essa carga com mais eficiência, a um custo menor de energia por computação. Tan disse na teleconferência de resultados que o chip personalizado Jalapeno, desenvolvido com a OpenAI, supera o Grace Blackwell da Nvidia nas cargas de trabalho específicas da OpenAI — a cerca de metade do custo por unidade de computação. Essa é uma afirmação de CEO, não um benchmark independente, mas o compromisso da OpenAI de implantar 1,3 gigawatts de Jalapeno no ano que vem dá ao número um peso estrutural.

A Anthropic embarcou com ambições ainda maiores. A Broadcom espera que a Anthropic se torne sua maior cliente de XPU até 2027, com um gigawatt de computação Ironwood já implantado neste ano e mais cinco gigawatts de chips TPU v8i do Google alinhados para 2027. Quando Tan traça um roteiro que chega a US$ 230 bilhões em receita de chips de IA até o ano fiscal de 2028, o mercado está cada vez mais disposto a acreditar nele — porque três das cinco empresas mais valiosas do mundo assinaram os contratos que tornariam isso real.

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O ceticismo está no guidance. A Broadcom projetou receita de US$ 34,8 bilhões para o quarto trimestre, um aumento de 93% em relação ao ano anterior e impressionante por qualquer padrão, exceto o que Wall Street havia definido: os analistas esperavam US$ 35,03 bilhões. A diferença é modesta em termos absolutos, mas significativa como sinal. O silício sob medida enfrenta restrições de oferta: a Broadcom não consegue acelerar a produção além do que seus parceiros de fabricação de semicondutores permitem, e a distância entre a demanda que Tan descreve e a capacidade que ele consegue de fato entregar é o risco embutido em cada linha do seu roteiro.

Há uma tensão estrutural que os números trimestrais não resolvem. Quanto melhor a Broadcom se torna em construir silício sob medida para hiperescaladores, mais ela ensina esses hiperescaladores a pensar no design de chips como uma competência central, e não como uma decisão de compra. O Google já projeta suas próprias Tensor Processing Units; a Amazon tem Trainium e Inferentia. A questão é se os clientes que hoje assinam os maiores cheques da Broadcom acabarão trazendo essa capacidade para dentro de casa — o que tornaria os melhores clientes da Broadcom os eventuais arquitetos do desbancamento da própria companhia.

A receita total do trimestre chegou a US$ 29,6 bilhões, alta de 86% em relação ao ano anterior. A divisão de semicondutores cresceu mais devagar do que o segmento de IA, refletindo a realidade de duas velocidades dentro da empresa: o negócio de chips de IA em torno do qual a narrativa de Tan para investidores se concentrou, e o software de infraestrutura adquirido junto com a VMware em 2023, que sustenta silenciosamente a maior parte da margem. A unidade de infraestrutura não é um mero apêndice — é o que permite à Broadcom financiar a capacidade de silício sob medida que seus clientes hiperescaladores continuam superando.

Os resultados do quarto trimestre da Broadcom estão previstos para dezembro. Se a implantação de cinco gigawatts de TPU da Anthropic começar no prazo em 2027, o roteiro de receita de US$ 230 bilhões deixa de ser uma projeção — e se torna a arquitetura da aposta de infraestrutura mais consequente da década da IA.

Tags: nvidia, Infraestrutura de IA, chips de IA, Broadcom, Hock Tan, silício personalizado

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