Jim Cramer chama o diesel de sobretaxa de 25% sobre tudo o que viaja de caminhão, e o Walmart já está pagando

Todo produto físico vendido nos Estados Unidos viaja em um caminhão. Esse caminhão funciona a diesel. Com o petróleo bruto se aproximando de cem dólares o barril e os preços nacionais de combustível em máximas de vários anos, o custo desse diesel se incorporou no preço de tudo — alimentos, eletrodomésticos, fast food, artigos domésticos. Jim Cramer, comentarista de mercado da CNBC, deu um nome ao fenômeno: uma sobretaxa sobre bens de consumo que nenhum membro do Congresso jamais debateu, e nenhum regulador aprovou.

A caracterização de Cramer não é uma constatação regulatória. É um cálculo da cadeia de suprimentos. Quando os preços do diesel sobem, os custos de frete sobem junto, e os varejistas que transportam mercadorias em caminhões absorvem a diferença até não conseguirem mais. O resultado é uma linha de custo das mercadorias vendidas que funciona como um imposto sobre o consumo: universal em escopo, impossível de evitar, e completamente fora do alcance da responsabilidade política.

O diretor financeiro do Walmart, John David Rainey, confirmou a magnitude. A empresa agora prevê mais de US$ 2 bilhões em custos adicionais relacionados a combustível no ano — um valor que veio acompanhado de US$ 2,9 bilhões em reembolsos tarifários de ajustes na política comercial, quase se anulando mutuamente. O alívio comercial que veio por um canal, os custos do diesel apagaram por outro.

O McDonald’s citou despesas crescentes com alimentos, papel e mão de obra, além do combustível, recuando nos prazos de expansão como resultado. Em todo o setor de restaurantes, a pressão é visível: as ações do McDonald’s caíram mais de 15% no ano, o setor de consumo discricionário perdeu mais de 6% em um mês, e o índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan registrou 55,2 — abaixo do limite de 60 pontos que historicamente acompanhou recessões.

Cramer reconhece o contra-argumento: os ganhos de emprego e o crescimento salarial até agora amorteceram os gastos do consumidor americano contra o peso do frete. A sobretaxa foi absorvida. Mas essa almofada é condicional. Assim que o crescimento do emprego desacelerar ou as contratações esfriarem, a inflação acumulada impulsionada pelo combustível que percorre a cadeia de suprimentos não terá ganhos de renda para se esconder. Os varejistas que atualmente absorvem custos na margem não teriam para onde colocá-los a não ser no preço da prateleira.

O rendimento do título do Tesouro de 10 anos a 4,83% também eleva o custo de financiamento do estoque que os varejistas precisam manter para abastecer as prateleiras. Com margens comprimidas pelo lado do frete e custos de empréstimos elevados pelo lado do capital, Walmart e McDonald’s já estão se recalibrando. O próximo relatório de empregos dos EUA é o número que Cramer identifica como a variável que mantém o consumidor no jogo — ou não.

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