Gigante do carvão, Javelin compra sua entrada no cobalto e no molibdênio

A Javelin Global Commodities construiu sua reputação — e sua fortuna — vendendo o combustível que o mundo diz estar tentando abandonar. Agora, a gigante do comércio de carvão está investindo nos metais que devem substituí-lo. A Javelin adquiriu a Derek Raphael & Co., empresa familiar que negocia molibdênio e cobalto, informou a Bloomberg.

É melhor interpretar o negócio como uma proteção do que como uma conversão. O carvão tem sido extraordinariamente lucrativo para a Javelin, mas cada banco, seguradora e empresa de serviços públicos que aperta suas regras para combustíveis fósseis reduz o número de investidores dispostos a financiar esse comércio. Cobalto e molibdênio estão do outro lado dessa equação. Os governos os consideram estratégicos, e compradores dos setores de baterias, aço e defesa querem garantir o fornecimento com alguém que não seja um único fornecedor dominante.

Dois ex-operadores do Goldman que apostaram que o carvão não morreria

A Javelin foi criada por Peter Bradley e Spencer Sloan, dois ex-operadores do Goldman Sachs que deixaram o banco por volta da época em que ele se desfez de seus últimos ativos de carvão. A aposta deles era direta e pouco popular: a demanda por carvão duraria mais do que as promessas de abandoná-lo. A corrida da Europa para substituir a energia russa após a invasão da Ucrânia fez a aposta valer a pena, e a Javelin se tornou a maior exportadora de carvão americano, segundo a Bloomberg, disputando cargas com a Glencore e a Trafigura.

A empresa não permaneceu uma comerciante pura. A japonesa Itochu adquiriu uma participação acionária no negócio, e a Javelin se juntou à empresa de private equity Energy Capital Partners em uma tentativa de comprar da Blackstone e da ArcLight uma frota de usinas elétricas nos Estados Unidos — um pacote que incluía a usina a carvão Gavin, em Ohio. Ativistas climáticos protestaram contra seu papel na manutenção do transporte de carvão.

Por que cobalto e molibdênio valem o investimento de uma comerciante de carvão

O molibdênio é o mais discreto dos dois. Ele endurece e fortalece o aço, por isso está presente em tubulações, turbinas e placas de blindagem. O cobalto é o mais conhecido. Ele estabiliza os cátodos de muitas baterias de íons de lítio e é usado nas superligas de motores a jato. A maior parte do cobalto do mundo é extraída na República Democrática do Congo e refinada na China, e essa concentração transformou um metal pouco conhecido em uma questão de política industrial na Europa e na América do Norte.

Para uma comerciante, a concentração é a oportunidade. O comércio físico de metais depende de relacionamentos, armazéns e linhas de crédito, e uma empresa familiar com longa trajetória no setor de metais de menor mercado oferece justamente isso. A Javelin traz um balanço patrimonial mais robusto e uma estrutura logística construída para transportar cargas a granel pelos oceanos.

Uma empresa de metais cujo fundador começou vendendo carvão

A identidade do comprador encerra uma ironia perfeita. Derek Raphael, o comerciante que está por trás da empresa, começou a carreira no departamento de carvão da Continental Ore Company, em Nova York. Ainda jovem aprendiz, recebeu a missão de escrever para todos os produtores de carvão em que conseguisse pensar, em busca de vendas para siderúrgicas italianas, segundo uma entrevista concedida à Minor Metals Trade Association. Antes de o mercado passar a associá-la ao cobalto e ao molibdênio, sua empresa negociava minérios, ferro-ligas, carvão e fertilizantes.

Os números explicam por que a Javelin pode diversificar. A empresa embarcou cerca de 12,7 milhões de toneladas de carvão em 2022, pouco menos de 20% de todas as exportações de carvão dos Estados Unidos, segundo dados da Riverside Shipping citados pela Bloomberg, e registrou lucros recordes naquele ano, superando os US$ 194 milhões que havia obtido em 2021. Reportagens de 2023 avaliaram a empresa em mais de US$ 1 bilhão. A Itochu anunciou seu investimento em agosto de 2024. A Bloomberg noticiou a aquisição da Derek Raphael em 10 de novembro de 2026.

Os comerciantes que fizeram fortuna apostando que o carvão não morreria agora estão comprando participação nos metais feitos para sobreviver a ele. No mercado de commodities, isso não é uma mudança de opinião. É o próximo negócio.

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