Zillow e Redfin encerram o caso antitruste da FTC e terão que reconstruir o concorrente que eliminaram

Quando uma empresa diz que “resolveu” um processo judicial do governo e “reafirmou” uma parceria, o instinto é ler como uma vitória. O acordo que Zillow e Redfin fecharam com a Federal Trade Commission está sendo vendido exatamente dessa forma. É mais próximo do oposto: um órgão regulador forçando duas empresas a reconstruir o concorrente que elas haviam concordado em fazer desaparecer.

A forma como é enquadrado importa, porque a solução é incomum. Não há multa de destaque, nem admissão de irregularidade, nem separação dramática. Em vez disso, o governo interferiu na própria estratégia das empresas e a reverteu — ordenando que a Redfin reiniciasse, contratasse e financiasse um negócio que havia deliberadamente fechado, e colocando ambas as empresas sob supervisão por anos. O que parece clemência é, na verdade, a exigência mais difícil.

O acordo no centro do caso foi assinado no início de 2025. A Zillow concordou em pagar à Redfin US$ 100 milhões pelo direito exclusivo de preencher as páginas de apartamentos da Redfin com os anúncios de aluguel da Zillow. Na versão do FTC, esse dinheiro comprou mais do que sindicação: comprou a saída da Redfin. A Redfin encerrou seu próprio negócio de publicidade multifamiliar, transferiu seus contratos de clientes para a Zillow e concordou em ficar fora do mercado de listagens de aluguel por até nove anos.

O mercado em questão é restrito e sem glamour — os serviços de listagem na internet, ou ILS, onde administradores de imóveis pagam para anunciar apartamentos para locatários. Também é concentrado, razão pela qual remover um concorrente dele gerou uma queixa, e não um encolher de ombros. O FTC, acompanhado por cinco estados, processou no outono passado, argumentando que o arranjo era um acordo ilegal de não concorrência disfarçado de parceria comercial.

Os termos do acordo parecem menos uma trégua e mais uma ordem de serviço. A Redfin deve relançar seu negócio independente de listagens de aluguel em seis meses ou enfrentará penalidades financeiras. Ela tem que contratar um gerente geral, uma equipe de vendas e uma equipe de suporte treinada, e se comprometer a gastar milhões para expandir a operação. Até 2027, ambas as empresas devem oferecer produtos independentes de publicidade multifamiliar juntamente com a parceria, que pode continuar até pelo menos 2030. A Zillow, por sua vez, tem que eliminar as cláusulas de não concorrência que impedem a Redfin de recontratar, e ambos os lados devem notificar os reguladores antes de assinar qualquer acordo futuro que possa restringir a concorrência — e então apresentar relatórios comprovando o cumprimento.

Há um custo aqui que as declarações celebratórias ignoram. Quando a Redfin aceitou o dinheiro e saiu dos aluguéis, cortou centenas de empregos. O acordo agora exige que ela reconstrua grande parte do que desmantelou — as mesmas funções, novamente com pessoal, no cronograma do governo. Daniel Guarnera, que dirige o bureau de concorrência do FTC, disse claramente: a ordem “desfaz um acordo pelo qual a Zillow pagou à Redfin US$ 100 milhões para parar de competir e transferir todos os seus clientes para a Zillow.” Essa não é a linguagem de uma parceria reafirmada.

A leitura para cada empresa é diferente. Para a Zillow, o resultado preserva o fluxo de listagens pelo qual pagou, ao mesmo tempo que concede a exclusividade que o tornava valioso. Para a Redfin, o acerto de contas é mais severo: ela embolsou uma soma de nove dígitos para se tornar menor, e agora tem que gastar para se tornar concorrente novamente, quer isso se encaixe ou não em seus planos. O FTC, por sua vez, consegue o que queria sem o risco de um julgamento — um rival restaurado no papel e, se a ordem se mantiver, no mercado.

A lição para a próxima plataforma tentada a comprar sua saída de uma briga é silenciosa, mas cara. Os acordos mais baratos de assinar podem ser os mais caros de desfazer — e os reguladores estão cada vez mais dispostos a fazê-lo reconstruir, tijolo por tijolo, exatamente aquilo que você pagou para enterrar.

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