Amazon supera o Walmart em vendas enquanto a AWS gera 60% dos lucros totais

A empresa que construiu seu império vendendo livros com descontos desbancou a empresa que definiu o varejo americano por meio século. A Amazon superou o Walmart em vendas totais — um marco que diz menos sobre compras do que sobre o que cresceu silenciosamente por baixo.

O negócio com o qual a maioria dos clientes da Amazon nunca interage — sua divisão de computação em nuvem, a Amazon Web Services — se tornou a unidade que gera a maior parte do lucro da empresa. A AWS efetivamente subsidia tudo o que os consumidores associam à Amazon: a rede de armazéns, o catálogo do Prime Video, o aparato logístico, as promessas de entrega gratuita. Sem a nuvem, o império do varejo como existe não poderia ser sustentado apenas com as margens do varejo.

A AWS gerou 60% da receita operacional total da Amazon em seu trimestre mais recente, embora represente apenas 21% da receita. O negócio de publicidade acrescentou um terceiro motor: as vendas de anúncios no primeiro semestre de 2026 atingiram US$ 37 bilhões, alta de 25% na comparação anual, colocando a Amazon ao lado do Google e da Meta como uma das três plataformas de anúncios digitais dominantes no mundo.

As vendas líquidas no segundo trimestre de 2026 atingiram US$ 200,6 bilhões, ante US$ 30,4 bilhões no mesmo trimestre dez anos antes. A receita para o ano completo é projetada em US$ 828,3 bilhões pelo consenso de analistas, com uma expansão adicional de 53% e crescimento de 86% no lucro por ação esperado até 2028.

O caso de crescimento tem atritos genuínos, no entanto. Nos últimos cinco anos, as ações da Amazon subiram 47% — bem abaixo do ritmo do S&P 500 — e, com uma capitalização de mercado de US$ 2,7 trilhões, grande parte do crescimento projetado já está precificada. Microsoft Azure e Google Cloud estão competindo agressivamente por contas corporativas de nuvem, gastando em escala comparável. As projeções dos analistas presumem que a AWS manterá sua posição de mercado; as evidências são sólidas, mas não garantidas.

Trabalhadores, consumidores e reguladores ocupam um ponto de vista diferente. A Amazon captura 40% de todos os gastos do comércio eletrônico nos EUA, uma concentração que atraiu escrutínio antitruste sustentado em Washington e Bruxelas. Os reguladores europeus contestaram o papel duplo da empresa como operadora de marketplace e concorrente direta de seus próprios vendedores — um conflito estrutural que pode remodelar as margens de maneiras que os modelos de consenso não levam em conta.

Espera-se que a Amazon divulgue seus resultados trimestrais no final de outubro. O processo antitruste da FTC contra a empresa está agendado para julgamento ainda este ano.

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