Banco da Inglaterra eleva juros a 4%, primeira alta desde 2023, pressionado pela energia

O Banco da Inglaterra elevou os juros pela primeira vez em mais de três anos, mas o custo que tenta combater é justamente um que não tem como reduzir. A alta dos preços da energia, impulsionada pelo conflito no Oriente Médio, está pressionando a inflação britânica, e o Comitê de Política Monetária do banco decidiu que esperar mais poderia permitir que as contas de combustível e aquecimento se infiltrassem de vez nos salários e nos preços das lojas.

O impacto chega primeiro a quem toma empréstimos. Proprietários de imóveis com financiamento atrelado à taxa básica ou com juros variáveis verão as parcelas subir à medida que os credores repassarem o aumento. Já quem está saindo de um contrato fixo mais barato encontra um mercado em que os juros dos empréstimos já haviam subido antes da votação. Para quem poupa, o retorno melhora um pouco, embora continue sendo corroído por preços que sobem quase no mesmo ritmo. O próprio Banco da Inglaterra reconheceu isso na ata: a política monetária não pode influenciar os preços globais da energia; só pode tentar impedir que eles se transformem em inflação persistente.

O comitê votou por oito a um a favor de elevar a taxa básica do Banco da Inglaterra em um quarto de ponto percentual, para 4%. A única dissidente, a integrante externa Catherine Mann, defendia um aumento de meio ponto, para 4,25%, argumentando que era preciso agir antes que a inflação persistente se consolidasse. Na reunião anterior, o comitê havia mantido a taxa em 3,75%, com três dos nove integrantes já votando a favor de uma alta.

A projeção ajuda a explicar a mudança. A inflação dos preços ao consumidor no Reino Unido chegou a 3,5% em setembro, ante 3,1% em agosto, e a equipe do Banco da Inglaterra agora espera que ela suba para cerca de 4,5% no início do próximo ano e para aproximadamente 5% em meados de 2027, mais que o dobro da meta de 2%. Só a energia acrescentou cerca de um ponto percentual ao índice de setembro, sobretudo por causa dos combustíveis para veículos. Nas semanas que antecederam a reunião, os contratos futuros do petróleo Brent tiveram média de US$ 108 por barril, enquanto os contratos futuros de gás no Reino Unido chegaram a 216 pence por therm — altas de 38% e 81%, respectivamente, desde a projeção do Banco feita em julho.

Para as famílias, o aperto começou antes da decisão. As taxas de referência dos financiamentos imobiliários de taxa fixa por dois anos subiram quase meio ponto percentual desde o início de setembro, segundo a ata, e as aprovações de novos financiamentos vêm caindo. Em um empréstimo de £ 200 mil, com amortização ao longo de 25 anos, uma alta de um quarto de ponto acrescenta cerca de £ 30 à prestação mensal. As empresas estão em situação melhor: o crédito empresarial continua robusto, e a atividade superou as expectativas do Banco, impulsionada pelas exportações e, como observou o comitê, por alguns ganhos iniciais com a inteligência artificial.

A justificativa para o aumento se apoia mais em um risco do que em evidências. A ata reconhece que ainda há poucos sinais dos efeitos de segunda ordem temidos pelo Banco — quando os custos da energia se espalham para os acordos salariais e os preços de outros bens — e que a inflação dos alimentos ficou abaixo do esperado. Muitas empresas estão protegidas por enquanto por operações de hedge e contratos de energia a preço fixo, ou absorvem os custos com margens menores. No cenário de demanda mais fraca elaborado pelo próprio Banco, as famílias reduzem os gastos e a pressão sobre os preços diminui sem que sejam necessários novos aumentos dos juros. O presidente do Banco, Andrew Bailey, vinculou a projeção central à diplomacia, e não à política monetária. “Em poucas palavras, é preciso haver progresso concreto rumo a uma solução para o conflito no Oriente Médio”, escreveu. Sem notícias nesse sentido, acrescentou, ele poderia “ver argumentos a favor de uma nova alta dos juros”.

A decisão se aplica apenas aos empréstimos em libras esterlinas. O Banco Central Europeu já elevou sua taxa de depósitos duas vezes neste ano, para 2,5%, enquanto o Federal Reserve manteve sua faixa entre 3,75% e 4% na reunião realizada no fim de outubro. Os investidores consultados pelo Banco da Inglaterra esperavam uma nova alta, para 4,25%, até fevereiro, mas o comitê não endossou essa trajetória e afirmou que a política monetária “não segue um caminho predefinido”. A próxima decisão está prevista para 17 de dezembro.

O Banco da Inglaterra consegue encarecer um financiamento imobiliário em uma tarde. Não consegue alterar o preço de um carregamento de gás em um navio-tanque, e sua própria projeção reconhece que a resposta para a inflação britânica está sendo definida muito longe da Threadneedle Street.

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