Meta vende US$ 35 bilhões em ações para bancar a IA e prepara US$ 60 bilhões sem voto

A Meta Platforms, dona do Facebook, Instagram e WhatsApp, lançou ofertas de ações que somam dezenas de bilhões de dólares para financiar sua expansão em inteligência artificial e afirma que uma venda ainda maior poderá vir em seguida, por meio de uma nova classe de ações sem direito a voto. Depois de passar anos devolvendo dinheiro aos acionistas com a recompra de suas próprias ações, a empresa agora pede que eles coloquem dinheiro para que ela continue investindo.

O impacto vai muito além da Nasdaq. Quem tiver ações da Meta em um fundo de previdência ou de índice passará a deter uma fatia um pouco menor da empresa, e os compradores da próxima leva de ações não terão voz sobre como o dinheiro será gasto.

Por que uma máquina de fazer dinheiro precisa de dinheiro

A conta aparece nos próprios resultados trimestrais da Meta. Seus aplicativos alcançam 3,64 bilhões de pessoas por dia, e a receita cresceu 26% no terceiro trimestre, chegando a US$ 64,6 bilhões — o sexto trimestre consecutivo com alta superior a 20%. Ainda assim, os investimentos de capital de US$ 34,9 bilhões no período, cerca de 80% a mais do que um ano antes, superaram o caixa gerado pela operação e deixaram o fluxo de caixa livre em US$ 2,12 bilhões negativos. A Meta prevê investimentos de capital entre US$ 135 bilhões e US$ 145 bilhões neste ano.

O balanço conta a mesma história. A Meta tinha US$ 82,45 bilhões em caixa e títulos negociáveis no fim de setembro, pouco acima dos US$ 80,92 bilhões em dívida de longo prazo, e a Reuters informou que a empresa se comprometeu com cerca de US$ 825 bilhões em gastos futuros, sobretudo com data centers e capacidade computacional. A Meta chama o novo aporte de capital de “uma fonte complementar de financiamento”, ao lado do fluxo de caixa e da dívida.

As ofertas, no valor de cerca de US$ 35 bilhões e coordenadas pelo Morgan Stanley e pelo Goldman Sachs, vêm em duas partes. Cerca de US$ 22,5 bilhões correspondem a ações ordinárias Classe A vendidas por meio de contratos a termo, de modo que a Meta não recebe o dinheiro de imediato, mas o receberá mais adiante. Aproximadamente US$ 12,5 bilhões virão de ações preferenciais conversíveis obrigatórias, que pagam dividendos e se convertem em ações ordinárias. Nvidia, AMD e Broadcom, três das principais fornecedoras de chips da Meta, manifestaram em conjunto interesse em comprar até US$ 5 bilhões em ações ordinárias, informou a empresa, embora esse interesse não seja vinculante.

O voto continua com Zuckerberg

O plano maior depende das ações Classe C aprovadas pelo conselho da Meta junto com os resultados trimestrais. Elas serão listadas, mas não terão direito a voto, e cada acionista das Classes A e B receberá uma ação Classe C para cada ação que possuir. Um comitê especial de conselheiros independentes apoiou a estrutura, em parte porque ela mantém Mark Zuckerberg, fundador e presidente-executivo da Meta, no comando. Um programa planejado de cerca de US$ 60 bilhões, ainda não formalizado, venderia essas ações no mercado aberto, permitindo a entrada de dinheiro novo sem diluir o controle que ele exerce por meio de suas ações Classe B com superdireito a voto.

Quem paga a conta

A oferta não responde à pergunta que os investidores vêm fazendo ao longo do ano: quando os gastos vão dar retorno? A Meta afirma que a IA já melhora o desempenho dos anúncios, e há sinais disso: as impressões de anúncios cresceram 10%, enquanto o preço médio por anúncio subiu 14%. Esse segundo aumento recai sobre os anunciantes, entre eles as pequenas empresas que, segundo estimativa da Meta, representam mais de 500 milhões de usuários de seus aplicativos. As apostas mais recentes devem levar mais tempo. A Meta admitiu que os gastos com seu laboratório de superinteligência “levarão mais tempo para gerar retornos” do que o negócio principal, e seu assistente Muse está disponível apenas nos Estados Unidos e no Canadá. Os funcionários também sentem a pressão: a empresa tinha 66.775 empregados no fim de setembro, uma queda de 15% em um ano. E, se as fabricantes de chips comprarem ações, parte do dinheiro captado pela Meta virá das mesmas empresas às quais ela paga pelos chips.

As ações da Meta caíram até 4% na segunda-feira, antes de se recuperarem e passarem a ser negociadas em alta de cerca de 1%, informou o The Next Web. A oferta foi registrada nos Estados Unidos, portanto investidores na Europa, na Ásia e na América Latina sentirão seus efeitos principalmente por meio de fundos que já detêm as ações.

A taxa de dividendos e as condições de conversão das ações preferenciais serão definidas no momento da precificação, e a Meta pretende listá-las na Nasdaq sob o código METAM. As vendas a termo deverão ser liquidadas até 19 de novembro de 2027; as ações preferenciais serão convertidas por volta de 15 de agosto de 2029; e as ações Classe C deverão entrar em vigor em 19 de janeiro de 2027, com as vendas no mercado aberto previstas para começar no primeiro trimestre daquele ano.

Durante anos, propostas de acionistas para acabar com a estrutura de ações de classes distintas da Meta voltaram à assembleia anual e foram derrotadas. Os compradores dos próximos US$ 60 bilhões em ações nem sequer terão direito a voto.

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